華爾街賭場概念股(WSB)股價異動 新手入市要理性

「某一晚我剛好在討論區上看到有人談及GameStop（GME）股票，有人說這隻股票的沽空率很高，有機會出現挾淡倉的情況。看了兩三小時後，我覺得GME有機會大升，便以5千元入市。」李智霖是一名大學生，眼見去年出現大牛市，在瀏覽連登討論區上談及GME股票的帖文後，便把用於交學費的積蓄投放在股票市場中。

可惜，對於股票買賣認知不多的他，面對異動股的波幅未能清楚分辨形勢，更被「賺快錢」的心態使自己不經意間如同賭徒一樣，決定「撈底」，以為GME的股票會如同先前數次般，股價稍稍回落後再創新高。直到GME跌至60多美元比1月28日的最高位483美元大跌超過8成時，他才接受現實， 虧損約1萬元離場。

GameStop股價異常波動：沽空機構與散戶的角力

「沽空」意指投資者因看淡某股票，在沒有持有該股的情況下，借入並出售該股票，投資者須在未來買入股票以作歸還。當投資者購回股票的價位低於早前賣出的價位時，他們便可在買賣差價中獲利。而這個挾淡倉行動是源於年初時在美國知名網上論壇Reddit的一個關於投資的子論壇wallstreetbets（華爾街賭場WSB），有網民看見電子遊戲銷售商 GME， 因經營前景暗淡，被華爾街沽空機構看淡且大量沽空，所以號召散戶投資者大量買入GME股票，然後持有不放，令股價上升，以迫使沽空機構止蝕，買貨回補空倉，俗稱「挾淡倉」。

在買盤追入及平淡倉的情況下，該股股價將被挾高，導致借貨沽空的投資者輸錢。當時GME的沽空比例高達138%，若然沽空機構需要平倉，則需將市場上所有流通股數買入才成。這行動被認爲是真實版的《進擊的巨人》， 由一眾美國小散戶聯合起來對抗華爾街大鱷。

除了美國散户外，其他地區的投資者隨後亦紛紛加入戰線，務求迫使沽空機構以高價來購入散户手上的GME股票作平倉之用。GME的股價在1月25日起一周之內由40美元抽高至483美元，升幅逾10倍，導致該股股價與其實際業務嚴重脫離關係。同時亦帶挈其他同樣因被沽空機構看淡賣空，而被美國網民在WallStreetBets論壇上討論的股票，即所謂的WSB概念股，如AMC院線、高斯電子（KOSS)等，股價攀升。惟在2月2日，包含GME在內的WSB概念股股價開始出現顯著下跌，GME的股價跌幅更高達60%。

獨立股評人David Webb在其旗下網誌「Webb-site.com」發表文章，認為除非GME配發新股，否則其炒賣熱潮最終會如同泡沫般爆破。當前期進場的投資者在高位沽貨離場後，在最後階段買貨的投資者則需「接火棒」，由他們承受因泡沫爆破帶來的虧損。他又指，「Webb-site.com」從來沒有交易過GME股票。

新手入手GME 輸掉本金得不償失

不少人也是因GME事件而開始接觸股票市場，Jacky Leung也不例外。「因為一些討論區上的熱門帖文，經常都會提及『股神』、財務自由、本金少也能賺到十幾萬等的說法，讓我對股票產生好奇。」Jacky和李智霖一樣，也是從討論區上看到網民們的股票分析和討論，了解到GME升跌的前因後果，便決定入市。

新手入市，Jacky的父親主動給予他一筆約兩萬元的本金，Jacky笑言：「我不知道他是放心，還是覺得這是一筆閒錢，他只是說不想放在銀行蝕通脹。」 對股票買賣接近零認識的他， 甫入市便購入20股，「 一開始我有2萬5的本金，在1月25日GME還未高升到高位時，購入了20股，當時的購入價是90美元。到GME的購入價上升至300美元時，便放了5股⋯最高峰時期，GME股價為400美元1股，我的總資產有6萬5港元。」最後在2月23日時，Jacky虧損了1千元。他坦言日後依然會選擇大家熱捧的賭場股，不過不會再像初次投資時把本金完全投放在賭場股上，會嘗試以小額投資的方式小心入市。

歴經GME事件後，李智霖和Jacky Leung都有繼續購入股票，不過都轉向長線投資，李智霖希望能在投資股票上獲得穩定增長和回報，不再太短視，一心「搵快錢」；而Jacky則發現自己承受不了股票大升大跌帶來的壓力，雖然二人初次投資的結果不似預期，小則輸數千元，大則輸掉自己的學費，但似乎也開始摸索到自己投資股票的方式。

曾任上市公司執行董事的財經專欄作家渾水認為GME事件對散戶的投資模式帶來了轉變，「現在的散戶好像大膽了...投放的注碼比之前更加進取。」他也指出GME事件後，有些投資者眼見身邊的人從中賺取到一大筆錢，因而驅使自己進入「賭場」。他説：「大家好像覺得很容易便能賺取『快錢』，便會衝進去進取地賭博。」

「我由上年12月開始接觸美股，都是買一些規模較大的公司的股票，要求穩定的回報。但見到朋友因GME股票而大賺一筆後，我便買入了其他WSB系列概念股，希望能藉着市場炒賣賭場股的風氣從中獲利。」現正就讀科技大學商學院的蔡潔雯於1月份購入高斯電子以及AMC股票，隨後於2月份賣出，惟兩隻股票均沒有為她帶來收益，更成為她在購買過的股票中虧損最嚴重的兩只隻股票。當中以高斯電子的虧損最為慘重，蔡潔雯當時的購入均價為約124.4美元，賣出均價為約49.7美元，買賣差價約75元。

今年剛畢業，現正從事教育工作的Samatha Yeung表示，自己原本沒有買股票的習慣。但1月份的時候，身邊的朋友都在談論GME事件，令她產生了購入該股的念頭。「當時身邊的朋友都在賺錢，令我有種覺得自己吃了虧的感覺。」Samatha形容，當時看着股價跳動的情況就像坐過山車一樣，「這次是我第一次買股票，我很緊張，很害怕自己會虧本。於是我整晚都盯着手機螢幕，觀察股價的變動，真的令人緊張得受不了。」Samatha 最終於買入GME的翌日便以買入價之上賣出了該股，賺了約一萬八千元。雖然有收益，但Samatha卻表示自己不會再買WSB系列概念股。Samatha笑稱:「我很清楚知道自己這次只是幸運而已，下一次未必會有這樣的好運。而且我不想再體驗這種緊張的感覺了。」她認為，這類異動股升幅大，跌幅也大，風險實在太大，故她不願再冒險買入WSB概念股。

散戶逼空下的另類贏家

親身嘗試買入WSB概念股後，有人能從中獲利，有人輸掉本金，得不償失。在這之後，投資者的投資策略和所挑選的股票也有些改變，例如李智霖和Samatha不願再冒險，Jacky則改以小額投資方式，他們都希望能避免承受太大風險。在挾淡倉的情況下，對於公司也有意料之外的影響，新冠肺炎肆虐全球，AMC院線在疫情之下陷入經營危機，渾水指出AMC院線雖然被挾淡倉的情況也十分嚴重，但也間接影響了公司的發展「 AMC趁機進行股本增發，變相在市場成功集資，（挾淡倉）對於公司來說就像突然有好事發生， 公司突然可以有機會將股票再增發，至少公司在營運上額外獲得多一筆資金，能繼續經營。」

WSB概念股如賭博 投資者需回歸理性

樹仁大學經濟及金融學系助理教授袁偉基提醒一般投資者在交易WSB概念股時應盡量避免使用衍生工具，「這類股票風險較高，升跌幅較大，沒有相當財經知識的散戶最好不要使用衍生工具，否則股票暴跌的話，投資者的損失可能遠多於其投資的金額。」他認為，投資者在作投資決定時同樣應將公司的基本面納入考慮範圍之內。

渾水以賭博形容WSB概念股的的交易，但對於這類型的投資，他提醒投資者要知道自己如同參與賭博一樣，「你清楚自己是在賭博、投機，而非正在做什麼分析，有這種心態，那麼進行WSB概念股，抑或是衍生產品的交易也沒有對錯之分。」擁有正確的投資心態對於股票交易相當重要，否則如同上述兩位受訪者，眼見股票升幅大，「心紅」希望在短時間內賺取一筆可觀的收入，錯判形勢，最後輸掉本金。渾水提及股神巴菲特所推崇的價值投資法，則指先了解公司的營運狀況，再從中尋找其價值，長期持有，「 這是教科書所講、最正當的方法，即使不跟從，也要分清楚自己的投資動機，是為了追求價值、投入中長線投資，抑或是純粹一時的快感、進行賭博性投機。」 ，而針對類似GME的賭場股來說，渾水提醒投資者不要「撈底」，以「溝平成本價」的心態入手「千萬不要這樣做， 因為只會令自己輸得更多。」

「當然網上世界有很多口號，例如YOLO，You Only Live One，聽著似乎波瀾壯闊般，但資本市場的世界沒有這麼浪漫激情的因素，都是勝者為王，敗者為寇，所以都是要回歸理性。」除此之外，渾水指出GME事件為人們透視了市場上的現象和荒謬，一直確信的理念以及認為理所當然的也會被推翻「GME事件透視了一些相對不太公平的現像出現，例如一些證券商突然限制投資者的交易，這是乎與美國股市相信的意識形態：自由市場、尊重私有產權的信念有些衝突。」

近日GME的股價出現第二次暴漲，股價在2月24日收盤暴漲近一倍至91.71美元。盤後再升87.5%，收報171.96美元，並在3月10日重回近350美元的高位。惟之後數日股價回落，截至3月15日收盤，其股價維持在220.14美元。